基本有色金屬經過2016年的觸底反彈后，2017年上半年，銅、鉛、鋅、鎳都呈現先漲后跌，而后在6月14日美聯儲宣布本年度第二次加息后，又出現一波快速反彈上漲；鋁價震蕩上漲，錫價高位震蕩。具體數據如下：截止6月30日，LME銅，鋁，鉛，鋅，錫，鎳價格變化分別為6.91%，12.98%，14.25%，8.30%，-8.13%，-6.36%。幾種基本金屬中漲幅較大的金屬為鉛和鋁，價格分別上漲14.25%和12.98%，鎳和錫的價格出現下滑，跌幅分別-8.13%和-6.36%（以2017年1月3日至2017年6月30日收盤價為主）。
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下半年有色金屬價格走勢分析
銅：供給缺口對銅價形成支撐
根據國際銅業研究小組（ICSG）4月發布的最新預測，2017年全球精煉銅供給量為2374.8萬噸，精煉銅需求量為2389.5萬噸，全球市場短缺14.7萬噸。而ICSG在2016年10月發布的報告中認為：2017年全球精煉銅供給量2379萬噸、全球精煉銅需求量2363萬噸，全球市場供給過剩16.3萬噸。對供給的預測降低（特別是2017年上半年，全球幾大銅礦生產商陸續迎來罷工潮，對全球銅礦供給產生顯著影響。2月初全球最大銅礦智利Escondida銅礦持續罷工了40余天，3月秘魯第一大銅礦CerroVerde銅礦罷工，全球第二大銅礦Grasberg銅礦先后遭遇印尼政府限制出口和工人罷工，以上事件致使2017年全球銅礦供給減少約30萬噸）和對需求的預測提升，導致市場短缺擴大。
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由于金屬價格下跌影響，全球礦業投資放緩，新礦山投產不及預期，導致近年來銅礦供給放緩。因此，從供需層面來看，銅基本面良好，且由于全球經濟向好，銅需求將繼續增長，而供給的增長略小于需求，供給缺口擴大對銅價形成有力支撐。
鋁：供給側改革有望繼續推升鋁價
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根據國際鋁業協會（IAI）數據，2016年全球電解鋁產量5887萬噸、消費量5960萬噸，短缺73萬噸；中國電解鋁產量3250萬噸、消費量3270萬噸，短缺20萬噸。
全球鋁價在2015年經歷了大幅下跌后，導致鋁價低于現金成本，2015年12月國內14家骨干電解鋁企業宣布減產并承諾不再重啟已關停產能。由于電解鋁的重啟成本高，因此聯合減產對電解鋁的短期供給構成實質性縮減。中國產量的下降使得國內的供需關系發生改變，2016年國內鋁價大幅反彈，現貨鋁價最高漲至15380元/噸，最大反彈幅度58%。
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由于電解鋁企業盈利改善，2016年至今，中國市場原鋁的當月供給略多于需求，而全球除中國以外的地區，則是原鋁供不應求的情況居多。綜合來看，進入2016年以后，全球原鋁持續呈現供不應求的狀態，一方面給鋁價以足夠的支持，另一方面，一旦國內的供給側改革和環保限產落實到位，供給短缺有望引發鋁價的進一步上漲。
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鉛鋅：供需缺口仍存
國際鉛鋅研究小組（ILZSG）在2017年4月發布的最新數據預測，2017年全球礦產鋅產量約為1370萬噸，比上年增加9.8%；精煉鋅產量約為1408萬噸，比上年增加6.5%，精煉鋅產量增幅低于礦產鋅3個百分點。ILZSG預計2017年全球精煉鋅需求量為1430萬噸，短缺22.6萬噸，連續兩年維持短缺，但相比2016年短缺程度有所降低。
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與鋅不同，鉛的產量在2016-2017年均有上升。據ILZSG預測，2017年全球礦產鉛產量約為492萬噸，比上年增加3.6%；精煉鉛產量約為1139.1萬噸，比上年增加1.4%；全球精煉鉛需求約為1139.3萬噸，供需基本平衡。
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經歷了2016年全年的大幅上漲，2017年上半年鉛鋅價格繼續維持震蕩上漲。因鉛鋅精礦加工費持續低位，礦企利潤可觀，3月份礦企紛紛加速釋放產能，2017年一季度鉛鋅精礦產量小幅增長。根據百川資訊統計，2017年國外鋅精礦復產產能保守預計在40萬-60萬噸，但目前嘉能可并未打算在上半年復蘇鋅礦，全球精礦供給依然緊張。因此，短期來看，供給仍然存在缺口，但隨著價格高位運行，鉛鋅企業利潤增加，存在復產的可能，供應不足的態勢或將逐步緩解。
錫：供需小幅增長，價格以穩為主
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根據國際錫業協會（ITRI）的統計，2016年全球精煉錫產量為341.3萬噸，消費量為352.2萬噸。馬來西亞冶煉公司（MSC）預計，2017年全球精煉錫產量為349.7萬噸，消費量為355.1萬噸，短缺約5000噸，相比2016年短缺程度減小。由于錫價目前處于高位，礦山盈利可觀，因此礦山進一步減產的可能性小，且隨著錫價的反彈，再生錫的供給量也將會增加，整體來看，2017年的錫供應量多于2016年。
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需求方面，中國對錫的需求占全球主導地位。除中國外的其他國家需求基本維持在當前水平，全球錫需求增長量主要在于中國。ITRI預計，到2020年中國錫消費增量為1.2萬噸，復合增速1.6%，增速偏低；MSC預計，2017年，全球精煉錫消費量增速在1%左右，增長有限。盡管增長有限，且需求增速或小于產量增速，但2017年全球精煉錫仍然維持短缺，價格將得到一定支撐，但錫價上漲仍需要得到需求的進一步釋放。
鎳：經濟復蘇擴大供需缺口
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從2011年開始，電解鎳經歷了持續五年的供應過剩，鎳價也持續下跌，2016年全球鎳市轉入階段性短缺，2017年一季度，供需缺口持續擴大，一方面是鎳礦供應減少及冶煉產量的收縮，另一方面是需求的增加。短期來看可能由于國內鋼鐵行業環保限產等因素導致階段性需求下降，中長期來看，受益于中國的一路一帶政策和全球的經濟復蘇，鎳的需求將隨著鋼鐵行業需求的提升也將同步增長，故鎳價仍有回升空間。
綜上，由于全球經濟延續向好態勢，發達經濟體顯現增長動力，國內外市場有色金屬供需缺口仍存，預計下半年有色金屬價格將總體呈偏強震蕩走勢。
